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分析技术:影响货币汇率的因素(一)

外汇TV财经网   |   2019-11-25 21:34

摘要:分析技术:影响货币汇率的因素(一) 基本理论 购买力平价 (PPP) 根据购买力平价理论,汇率由同一组商品的相对价格决定。通货膨胀率的变化应由相同数量但相反方向的汇率变化抵消

分析技术:影响货币汇率的因素(一)
 
基本理论
 
 
 
购买力平价 (PPP)
 
根据购买力平价理论,汇率由同一组商品的相对价格决定。通货膨胀率的变化应由相同数量但相反方向的汇率变化抵消。以汉堡的经典案例为例。如果一个汉堡在美国价值2.00美元,在英国价值1.00美元,那么根据购买力平价理论,汇率必须为每磅2美元。如果现行市场汇率为每磅1.7美元,则英镑被称为被低估的货币,而美元被称为被高估的货币。该理论假设这两种货币最终将朝着2:1关系发展。PPP理论的主要缺陷在于,它假设商品可以自由交易,并且不包括关税,配额和税收等交易成本。另一个缺点是,它仅适用于商品,却忽略了服务,这可能会产生很大的价值差距。此外,除了通货膨胀率和利率之间的差异外,还有其他几个影响汇率的因素,例如经济数字发布/报告,资产市场和政治发展。在1990年代之前,购买力平价理论缺乏证据来证明其有效性。在1990年代以后,该理论似乎仅适用于长期(3-5年)。在这样一个周期的跨度中,价格最终趋于平价。
 
利率平价(IRP)
 
利率平价规定,一种货币对另一种货币的升值(贬值)必将被利率差异的变动所抵销。如果美国利率高于日本利率,那么美元将对日元贬值,贬值幅度据防止无风险套汇而定。未来汇率会在当日规定的远期汇率中被反映。在我们的例子中,美元的远期汇率被看作贴水,因为以远期汇率购得的日元少于以即期汇率购得的日元。日元则被视为升水。 20 世纪 90 年代之后,无证据表明利息平价说仍然有效。与此理论截然相反,具有高利率的货币通常不但没有贬值,反而因对通货膨胀的远期抑制和身为高效益货币而增值。
 
国际收支模式
 
此模式认为外汇汇率必须处于其平衡水平--即能产生稳定经常帐户余额的汇率。出现贸易赤字的国家,其外汇储备将会减少,并最终使其本国货币币值降低(贬值)。便宜的货币使该国的商品在国际市场上更具价格优势,同时也使进口产品变得更加昂贵。在一段调整期后,进口量被迫下降,出口量上升,从而使贸易余额和货币向平衡状态稳定。 与购买力平价理论一样,国际收支模式主要侧重于贸易商品和服务,而忽视了全球资本流动日趋重要的作用。换而言之,金钱不仅追逐商品和服务,而且从更广义而言,追逐股票和债券等金融资产。此类资本流进入国际收支的资本帐户项目,从而可平衡经常帐户中的赤字。资本流动的增加产生了资产市场模式。

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